■文章| 宋红兵

学生提问：

欧洲央行实施零利率和负利率政策并不能提振经济。 当下一次经济衰退或全球金融危机爆发时，欧盟的生命线将是什么？

宋红兵老师：

我在之前的课程中曾提到，“零利率”意味着金钱失去了时间成本和机会成本的感觉，即时间不重要日元负利率，机会也不重要。

一般情况下，金钱是有机会成本和时间成本的，所以借钱必须支付利息，有利率。 资金贷方不得不失去其他赚钱的机会并抑制当前的消费需求，因此只有在获得合理补偿的情况下他们才愿意借钱。

当经济社会的资金没有时间成本和机会成本时，金钱就会失去欲望，整个经济就会停滞。 没有了对金钱的渴望，整个经济的流动就会越来越慢。 如果零利率持续足够长的时间，经济就会彻底停止，出现经济衰退，爆发经济危机。

我所说的理论与当今许多经济学家所讲授的传统金融理论有很大不同。 传统理论认为，降低利率可以促进借贷和消费，但实际情况并非如此。 “低利率”也有其局限性。 例如，日本实行了30年的零利率政策，是世界上最长的。 但降息、减轻企业负担后，经济发展会好吗？ 老百姓的消费增加了吗？ 不，相反，年轻人陷入了“低欲”的状态。

所以我一直主张加息救经济。 因为当利率上升到正常利率区间时，货币又会变得活跃起来。 因为它觉得有机会，知道时间是有成本的，所以才会珍惜，变得主动。 当货币流动时，就意味着其背后人的欲望被调动起来，只有这样，经济才能加速周转。

因此，利率并不是越低越好，也不是越高越好。 过高或过低都会对经济产生负面影响。 那么利率在什么水平最合适呢？ 《利率史》一书总结了人类社会5000多年的历史，得出的结论是平均利率5%是最优水平。 否则太高有抑制作用，太低也有抑制作用。

零利率政策对经济具有长期的破坏性影响。 如果欧盟、日本或者任何国家长期采取零利率政策，都会抑制经济活力。 如果坚持二十年、三十年，经济就会变成今天的日本。 如果再持续五十年、六十年，那就是国家经济能否继续存在的问题了。 也许不到那一天，它就会彻底崩溃，最终以社会大动荡、经济危机、政治危机或战争而告终。

如果下一次经济危机爆发，欧盟的生命线是什么？ 我觉得按照他们现在的思路，必须把负利率压得更低，坚持负利率到底。 现在是-1%，到时候可能是-5%或者-10%。 如果钱不仅没有成本，而且利率变成负数日元负利率，形象地说，这是一种经济自杀，只会导致崩溃，这是负利率的必然结果。

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